Interpelacja w sprawie nadregulacji dotyczącej obowiązku sporządzania sprawozdań kwartalnych przez emitentów papierów wartościowych

Zespół SprawdzaMY Rafała Brzoski wskazuje na przykład istotnej nadregulacji w ustawie z dnia 29 lipca 2005 r. o ofercie publicznej i warunkach wprowadzania instrumentów finansowych do zorganizowanego systemu obrotu oraz o spółkach publicznych (Dz. U. z 2025 r. poz. 592) oraz w rozporządzeniu Ministra Finansów z dnia 29 marca 2018 r. (Dz. U. poz. 757).

Na podstawie art. 60 ust. 2 ustawy oraz § 60 ww. rozporządzenia polscy emitenci papierów wartościowych są zobowiązani do publikowania raportów kwartalnych, mimo że dyrektywa 2004/109/WE Parlamentu Europejskiego i Rady wyraźnie ogranicza wymogi informacyjne do sprawozdań rocznych i półrocznych (art. 3 ust. 1 i 1a dyrektywy).

Dyrektywa dopuszcza co prawda wprowadzenie dodatkowego obowiązku informacyjnego, ale tylko w wyjątkowych sytuacjach i pod warunkiem, że:

- nie stanowi on nieproporcjonalnego obciążenia finansowego, zwłaszcza dla małych i średnich emitentów,
- dodatkowe informacje kwartalne są proporcjonalne i niezbędne dla interesów inwestorów.

Tymczasem w polskim systemie prawnym obowiązek kwartalnego raportowania został nałożony automatycznie, niezależnie od wielkości emitenta, jego kondycji finansowej ani rodzaju rynku, na którym papiery są notowane.

W związku z tym kieruję pytania:

1. Na jakiej podstawie uznano, że dodatkowy obowiązek raportowania kwartalnego nie stanowi nieproporcjonalnego obciążenia finansowego dla MŚP notowanych na rynku regulowanym?

2. Czy rząd Donalda Tuska przeprowadził ocenę skutków regulacji (OSR), która uwzględniałaby wpływ kwartalnych raportów na sytuację małych emitentów?

3. Czy rozważane jest zniesienie tego obowiązku lub jego ograniczenie tylko do największych podmiotów, zgodnie z zasadą proporcjonalności?

4. Czy resort finansów posiada dane porównawcze dotyczące obowiązków raportowych w innych państwach członkowskich UE i ewentualnych różnic obciążeń informacyjnych?

5. Czy kwartalne raporty w rzeczywistości zwiększają bezpieczeństwo inwestorów, czy też jedynie formalnie obciążają emitentów bez realnej wartości analitycznej?

Obowiązek kwartalnego raportowania to kolejny przykład gold-platingu, który zwiększa koszty funkcjonowania polskich spółek i osłabia ich konkurencyjność na europejskim rynku kapitałowym.